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大股東增持 寶姿能否突圍
發布時間:2015/1/20 0:30:16點擊次數:301次    
增持動機

  1月8日,寶姿宣布,BGHL作價每股3港元,合共約1.12億港元增持該公司6.8%股份。交易后BGHL的持股份額從原來的33.3%增加至40.1%,并已觸發全面收購要約,涉資約9.96億港元,若以同樣每股3港元價格收購股份總額達90%,將會從港交所退市。

  對于發出收購要約的原因,寶姿方面指出,因為業務日漸受到中國宏觀趨勢的打擊,加上中央反腐使奢侈品需求下挫,同時店鋪租金和員工成本造成經營成本不斷上漲,公司承受銷售及利潤率下行的壓力。

  為了提高品牌知名度及國際曝光率,公司決定堅持翻新及開設旗艦店。“這將導致短期成本高昂,對銷售有極大影響,這段整合期會持續2015年整年和其后時間,公司派息無期,因此呼吁股東接受寶姿私有化的要約。”

  對于此次增持行為,服裝專家、上海良棲品牌管理有限公司總經理程偉雄認為,整個服裝行業市場低迷,寶姿業績也不理想,“增持無非是想表明對公司還是有信心的”。

  和寶姿有過業務往來并長期關注寶姿的余名(化名)也對新金融記者表示,行情不好的時候資本市場上看空,小股東就會拋售股票,“在這個過程中寶姿的市值會降低,與其這樣,不如大股東回購,至少能夠控制或穩定一下股價,不會跌得太低”。

  退一步講,“目前整個市場是低估的,大股東回購之后,未來如果資本市場好轉,再把股份賣出去也是可以增值的”。

  動用這么大筆錢回購股份,說明“大股東根本不差錢”。公開資料顯示,BGHL為PIEL的全資附屬公司,而PIEL由寶姿執行董事兼首席執行官陳啟泰及陳漢杰平分擁有。

  據余名介紹,上市公司寶姿的主營業務就是服裝,但大股東還有其他業務,如商業地產等。一位寶姿的前高管也對新金融記者表示:“集團近些年的盈利來自上市公司的不多,其他業務做得比較好。”

  換句話說,以BGHL目前的資本實力來說,回購寶姿股份“不成問題”。

  “如果本身財力允許,那么回購會讓大股東的主動性更大,最后如果真的私有化,那么大股東就有更多的權利去決定公司的戰略。”一位熟悉港股投資的人士對新金融記者說。

  據該人士介紹,香港上市的公司非常透明,公司各個方面決策和計劃都要定期與股東代表探討,很可能出現意見被否的結果。

  而余名也向記者證實,這兩年寶姿內部也有一些調整,包括家族企業內部管理結構的變動,“這些都直接影響未來寶姿該怎么走”。在他看來,如果受到外界干預太多,對寶姿來說未必是好事。

  如今的寶姿和剛進入中國的時候完全不一樣。“當時它需要上市融資來帶動其業務的發展,而現在除了大家對資本市場不看好,另外它也有足夠的實力在一個相對封閉的環境下發展。”余名坦言。

  地位下降

  之所以大股東有了增持的行為,“還是想挽救一下目前的寶姿。”一位業內人士對新金融記者說。

  早在1993年就進入中國的寶姿不僅經歷了一段輝煌時期,還一度被視為高端女裝的領頭羊。2003年寶姿在港交所上市,其股價在2007年-2008年初在30港元左右徘徊,甚至在金融危機之后的2012年初還達到過25港元的高位,而目前其股價僅為3港元左右。

  其實從2012年開始,寶姿的業績就開始出現下滑。截至2014年6月30日的上半年,寶姿的凈利潤為5.5億元,較比前一年同期14億元銳減60.7%。

  “1993年寶姿開始在內地推廣,1997年前后開始發力,逐漸上升,從2003年起進入巔峰時期。”余名回憶,“當時一提高端女裝品牌首先想到的就是寶姿,其他同級別的品牌都是在它之后才慢慢做起來的。”

  寶姿的成功很大程度上與當時的市場環境有關。1989年,來自加拿大的寶姿品牌創始人退休,原為寶姿做代工的香港人陳啟泰將該品牌買下。4年后,陳啟泰帶著寶姿轉戰中國內地。

  據一位上世紀90年代做服裝外貿的人士介紹:“原先寶姿在加拿大是一個很普通的品牌,到內地后變成了高端。”

  而陳啟泰也曾經公開表示,第一次回國的時候,內地消費者對時尚并不太在意,“因為他們還沒有接觸到時尚,也沒有受到時尚的熏陶,缺少這方面的歷練”。

  彼時,中國高端服裝市場“幾乎是空白,于是陳啟泰抓住這個機會,將寶姿打造成高端的女裝品牌。”余名說。

  為了打造高端,寶姿最開始走的是機場路線。據余名回憶,當時寶姿在機場做大幅的燈箱廣告,和Gucci、LV、Burberry等國際大牌的廣告毗鄰,“容易讓消費者有雷同感。當然,它的選料、做工方面也都不錯”。此外,寶姿開的店也都是在一線城市的高級商場里面。

  新金融記者 劉暢

  作者:劉暢
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