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原油在等待……(圖)
發布時間:2015/1/20 0:41:00點擊次數:266次    
國際市場原油價格自2014年6月以來持續下跌,截至上周末跌幅已經超過了50%,并一度創出5年半新低。對于原油價格暴跌的原因市場眾說紛紜,但原油如此快速下跌對全球經濟來說未必是件好事情,通縮風險已經在歐元區等地出現,甚至有在全球進一步擴散的趨勢。目前原油仍未止住跌勢,在市場一片悲觀的看法中,一些投資人士開始猜測能夠扭轉原油價格跌勢的力量,以此作為他們買入原油的理由。

  國際市場原油價格自2014年6月以來持續下跌,截至上周末跌幅已經超過了50%,并一度創出5年半新低。對于原油價格暴跌的原因市場眾說紛紜,但原油如此快速下跌對全球經濟來說未必是件好事情,通縮風險已經在歐元區等地出現,甚至有在全球進一步擴散的趨勢。目前原油仍未止住跌勢,在市場一片悲觀的看法中,一些投資人士開始猜測能夠扭轉原油價格跌勢的力量,以此作為他們買入原油的理由。

  OPEC風口轉向?

  原油價格下跌對于以沙特為首的石油輸出國組織(OPEC)國家來說從來都不是好事情,OPEC應對價格下跌一貫的做法就是減產,上世紀70年代OPEC甚至通過原油減產導致了西方經濟的“石油危機”。但在這輪的下跌中,OPEC不但沒有減產,甚至還主動降價。

  沙特阿拉伯石油和礦產資源大臣阿里·納伊米在2014年12月份接受媒體采訪時表示,即使國際油價跌到每桶20美元,沙特也不會減產,與此同時沙特還主動大幅降低了對亞太地區的出口報價。分析人士認為,沙特之所以不減產是因為以美國頁巖油氣為代表的新供給體系給其造成了較大的威脅,OPEC等傳統石油生產國的市場份額正在快速被擠占。

  上周三,科威特石油部長奧馬爾公開表示,OPEC不減產的決定是正確的,盡管核心海灣產油國并未預料到石油價格在短時間內暴跌的情況。奧馬爾說如果削減產量,他們的市場份額可能被其他產油國奪走。

  數據顯示,此前由于原油價格的高企以及頁巖氣產量的快速增加,原油供給同比增速從2007年至2010年的年均0.4%上升至2011年至2013年的1.0%。但這段時間內以中國為首的新興經濟體的增速出現了明顯的下滑,全球的需求卻沒有顯著增加,國際能源署(IEA)估計2014年原油日需求量為9240萬桶,年增幅僅為70萬桶;原油過剩供給約為200萬桶/日,2015年過剩供給約為40萬桶/日。

  跟鐵礦石三大礦商一樣,由于擔心減產會讓其他競爭對手搶占市場的份額,以沙特為首的OPEC選擇了降價來打擊對手。目前來看,這一策略的效果已經開始顯現。

  德意志銀行報告顯示,美國的18個頁巖油產區中,目前只有4個產區的頁巖油公司還能勉強維持不虧損。如果原油價格跌到每桶40美元,美國的頁巖油公司將所剩無幾。同時,這些能源公司的償債能力將出現嚴重的問題,不排除出現接連倒閉。從這個角度來說,OPEC打擊對手的目的已經初步實現,后期“風口轉向”的可能性比較大,屆時原油價格才能真正見底。

  大財團抄底?

  油價持續下跌過程中市場哀聲一片,但也不乏別的聲音。2014年12月11日,黑石集團董事長史蒂夫·施瓦茨曼公開表示,目前是投資能源的最好時機,油價的超跌給投資者提供了“極好的”機會。2014年12月12日,巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司宣布將出資收購涉及原油的公司Charter Brokerage。

  “在別人恐懼時貪婪,在別人貪婪時恐懼”,在原油跌跌不休之時選擇出手似乎比較符合巴菲特的投資理念。但市場還有多少人跟進呢?

  美國凱雷投資集團創始人魯賓斯坦對于抄底原油也持肯定的意見,雖然他認為油價現在尚未觸及底部,可能還會在一段時間里維持在較低水平,但現在依然是投資能源業的良機,因為能源行業現在比未來5年至10年可能更有吸引力。除了大型的投資基金,美國散戶也有所動作。美國券商TD Ameritrade Holding在對其600萬客戶2014年底的交易行為進行分析后的結果顯示,個人已經開始買進了Halliburton、英國石油等能源股,這一趨勢還在繼續。

  油價的持續下跌跟資金在高位賣出石油并順手做空有很大的關系,現在種種跡象表明繼續做空的力量開始轉換,例如黑石集團正在籌集第二只規模上限為45億美元的能源基金。眾多資金的“轉向”也有可能拯救油價。

  新能源替代放緩?

  原油作為重要的傳統能源,價格下跌對可再生能源投資與開發形成強烈沖擊。以原油、煤炭為代表的傳統能源需求將重新增加并擠占成本較高的風能、太陽能和生物質等能源的市場空間。這種影響在歐洲國家已經初步顯現。

  數據顯示,英國煤炭消耗量創出14年來新高,德國電力巨頭RWE公司煤炭發電量則已經高達七成。以前呼聲較高的碳排放談判聲音漸弱,全球氣候談判陷入停滯,歐美國家一反常態不再站在道德的制高點呼吁發展中國家減排。

  2014年12月2日在利馬召開的全球氣候變化大會上,各國還在為碳減排量而爭吵不休,這個已經持續了20年的談判,至今仍未能達成一個全球性的協議,這跟原油及煤炭價格的大幅下跌以及西方國家態度的轉變有一定的關系。

  有分析人士表示,如果市場判斷未來幾年時間原油、煤炭價格都處于低迷狀態,一些原本準備利用新能源的需求將釋放出來。上述這種情況非常可能出現,這次石油價格即便見底反彈空間也將非常有限,因為回到68美元/桶以上頁巖氣又將恢復利潤,原油百元時代將一去不復返,未來價格長期徘徊在60美元/桶左右將成為常態,如果將來頁巖油開采技術繼續進步的話,這一價格水平甚至還會繼續下降。

  半年時間內原油成本下降一半以上,市場對原油的需求將會重新定義,一些化工產業開始考慮重新使用原油,考慮到產能投放的時滯性,未來這部分需求釋放的話,至少會幫助油價重新企穩。

  新金融記者 馮錦浩

  作者:馮錦浩
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