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委托貸款套利受限
發布時間:2015/2/9 19:45:50點擊次數:274次    
由于在委托貸款業務中銀行可以收取代理手續費,從而增加了中間業務收入,有分析認為銀行存在制造轉型假象之嫌。

  偏離“初衷”

  盡管監管新規(《商業銀行委托貸款管理辦法(征求意見稿)》)已經推出,但還需要經歷一段時間的準備與醞釀。業內認為,一旦新規得以通過,以往那些通過委托貸款變相放貸的行為將難以為繼。

  事實上,早在1996年央行頒發的《貸款通則》中就曾定義,在委托貸款中,銀行作為受托人只收取手續費,不承擔貸款風險,但“變異”情況卻時有發生。普益財富的研究顯示,近幾年,通過企業或金融機構過橋資金,發放委托貸款,將資金實際投向銀行的貸款客戶,再通過抽屜協議,由商業銀行承擔信用風險的業務模式屢見不鮮。換言之,本來,銀行在委托貸款中只需充當受托人和簿記管理人的角色,但實際情況卻與此偏離。

  “通過一系列交易結構設計,可以達到商業銀行將資金實際投向自己自營業務不能貸款的項目之目的。”普益財富研究員范杰表示。對此,從業者也直言不諱,“在一定程度上,委托貸款已經成為一般貸款的"補充",即借道委托科目開展信貸業務。例如房地產行業,基于政策限制可能無法實現信貸投放,但由于該領域依舊是高收益地帶(可接受較高融資成本),銀行對其提供信貸支持的沖動猶存。”一位多年從事公司業務的銀行人士介紹說。

  隨著委托貸款業務規模的不斷擴大,“變異”問題和風險隱患開始加速暴露,特別是在房地產和地方融資平臺通過銀行貸款融資受到監管之后,委托貸款就成為銀行將自營資金和理財資金繼銀信合作之后為滿足房地產和地方融資平臺融資的重要方式。統計顯示,2014年委托貸款的增量總額達到2.51萬億人民幣,在社會融資總額中的占比由2012年的8%提高至15.2%。此外,根據人民銀行部分省分行對委托貸款資金流向的分析,約30%流向了房地產,20%流向地方融資平臺。

  對此,交通銀行首席經濟學家連平認為,過熱和走樣的委托貸款業務需要降溫和規范。近年來,委托貸款業務存在的問題包括,部分資金進入房地產、融資平臺等受限制行業,而近期不能完全排除部分委托貸款資金進入股市的可能性。

  另一方面,由于在委托貸款業務中銀行可以收取代理手續費,從而增加了中間業務收入,有分析認為,銀行存在制造轉型假象之嫌。

  制約盈利幾何

  針對種種問題,銀監會開始著手加強監管,力圖使委托貸款回歸業務本質。例如,《征求意見稿》第四條明確“委托貸款業務是商業銀行的委托代理業務”、商業銀行“履行相應職責,收取代理手續費,不承擔信用風險”。同時,第九條第三款明確了貸后管理的責任由委托人承擔(“監督借款人按照合同約定使用貸款資金,貸款用途合法合規,并承擔借款人的信用風險”),第二十條禁止商業銀行代委托人確定借款人、墊付資金發放委托貸款、代借款人確定擔保人、墊付資金歸還委托貸款等行為。

  這實際上是不允許商業銀行對委托貸款進行“兜底”操作,即商業銀行不能將原本是表外業務的委托貸款按照表內業務的思路操作。

  評級機構穆迪也在一份報告中稱,通過明確商業銀行開展委托貸款業務僅充當付款代理而不承擔信用風險,可減少委托貸款業務為商業銀行帶來的或有負債。此外,通過限制當前銀行所采用的增加表外負債的做法,預計可減少委托貸款業務給商業銀行帶來的或有負債。

  然而,較為嚴格的監管要求可能會對銀行盈利帶來負面影響。例如減少銀行的手續費收入及監管套利的利差收入等。根據東北證券的估算,委托貸款占比按照不同銀行群體高低排序應該是,股份制銀行占比最高,其次是國有商業銀行,最后是城商行。因此,對股份制銀行的不利影響將最為明顯。

  但在連平看來,雖然監管新規在短期內會降低相關業務收入增長速度,似乎對商業銀行不利,但從中長期看,商業銀行將從不斷規范的委托貸款業務的發展中受益,受到監管限制的部分委托貸款融資需求并不會消失,而是會尋求更為合規、陽光的融資渠道,有利于商業銀行表內資產業務增長。

  考慮到《征求意見稿》在委托貸款的委托人認定、委托資金限制、風險劃分等方面也均有較為嚴格的規定,范杰認為,短期內對委托貸款市場會有一定影響。但是,由于《征求意見稿》的各種規范沒有涉及委托貸款轉讓環節,未來債權轉讓或將實現套利。原因在于,商業銀行可以選擇符合要求的委托人發起設立委托貸款,委托人再通過信貸資產轉讓,使銀行授信資金、發行債券籌集的資金、籌集的他人資金、無法證明來源的資金成為實際進入委托貸款項目。

  新金融記者 張晨曲

  作者:張晨曲
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